影视+被投企业亏损致业绩承压，游戏经营性业绩已环比改善。2024Q3公司营收同比下降24.36%，环比下降8.25%，其中游戏业务实现营收12.20亿元，受老游生命周期内自然回落，同时新游尚未上线补缺影响，同环比有所回落，影视业务实现营收0.83亿元；扣非归母净利润同比下降223.90%，环比亏损由0.77亿元扩大至2.13亿元，主要系：1）影视业务：扣非归母净利润-0.87亿元，主要系部分影视剧销售价格低于预期；2）游戏业务：扣非归母净利润-0.95亿元，主要系被投企业亏损确认投资损失1.16亿元，若剔除该投资损失影响后，受益于公司梳理调整、聚焦布局等一系列举措落地，降本增效效果明显，游戏业务的经营性业绩已实现环比由亏转盈。费用端，2024Q3公司销售/管理/研发费用同比变动-17.53%/+3.45%/-17.72%，环比变动-34.27%/-20.43%/-4.03%，销售/研发费用同环比下降主要系新游上线较少，推广费用减少，以及公司梳理优化人员降本增效，管理费用同环比变动主要受人员优化成本影响。2024Q3销售/管理/研发费用率分别为13.84%/12.49%/33.12%，同比变动+1.15pct/+3.36pct/+2.67pct，环比变动-5.48pct/-1.91pct/+1.45pct。

　　《诛仙世界》已定档，期待《诛仙世界》《异环》上线表现。公司积极梳理布局，聚焦长期发展优势品类，后续管线）旗舰端游《诛仙世界》已定档2024年12月19日公测，官网预约玩家规模已超过200万人（截至2024/11/2），我们认为诛仙IP及MMO是公司的优势领域，期待端游上线）二次元都市题材开放世界多端游戏《异环》已开启首次测试招募，其B站、TapTap预约量分别为90、145万（截至2024/11/2），积极关注其测试和上线进展，看好在《幻塔》的技术、运营经验积累基础上，《异环》有望于2025年内上线贡献业绩弹性。此外，《P5X》正在筹备海外地区上线》《代号Z》均在研发阶段。

　　盈利预测与投资评级：考虑到公司团队优化、影视业务及游戏被投企业亏损等影响，我们下调2024年盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为-0.31/0.49/0.60元（前为0.06/0.49/0.60元），对应当前股价2025-2026年PE分别为20/16倍。我们认为公司重磅新游周期将于2024年底开启兑现，有望带来业绩发转，同时看好公司聚焦资源发展优势品类，后续新游兑现度有望提升，驱动业绩稳健增长，IM电竞平台维持“买入”评级。

　　证券之星估值分析提示完美世界盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、IM电竞平台有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。