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　　在2月25日晚，冰川网络（300533.SZ）发布了一则令市场关注的公告，其控股股东兼实控人刘和国计划在2025年3月19日至2025年6月18日之间，借助大宗交易减持不超过468.6万股，占公司总股本的2%。如果按2月27日的收盘价每股23.52元计算，刘和国的套现可能超出1.1亿元。引人深思的是，冰川网络刚刚发布了2024年业绩预告，显示预计将亏损2.4亿元至3.4亿元，同比下降187.83%至224.43%，创下上市以来最大亏损纪录。

　　冰川网络的亏损背后，主要源于其对海外市场及新产品的投放力度显著增加，导致销售费用激增。然而，海外市场的回收周期普遍较长，加之《X-HERO》等游戏的生命周期延长，这些因素共同导致了收入确认周期的延后。尽管业绩不如预期，刘和国却选择在关键时刻减持股份，这引发了市场的广泛担忧。

　　自2008年成立以来，冰川网络经历了多次转型，从最初依靠“远征”“龙武”等传统网游IP，到近年来凭借“狗头买量”策略突围。Ealing Ng，前网易游戏海外运营总监，认为中重度游戏的获客成本高，而轻度游戏则相对较低，冰川网络通过在游戏中融入休闲元素，成功降低了获客成本，推动了营收的迅猛增长。根据财报，冰川网络的年收入在2023年达到了27.83亿元，相较于2021年的5.07亿元，翻了超过5倍。

　　不过，随着越来越多竞争者进入市场，买量的成本不断上升，冰川网络的利润空间受到挤压。2024财年，冰川网络的五大主要游戏的收入虽然达到了8.99亿元，但营销推广费用却达到了9.89亿元，买量支出超过了游戏本身的营收表现，最终导致了严重的亏损。

　　为应对这一局面，冰川网络在2024年三季度推行了降本增效措施，降低了低效项目的投放力度，希望能稳定盈利。然而，市场分析师张书乐指出，冰川网络已有多款游戏运营多年，如果推广力度下降，其中可能一些项目很难再支持市场热度。相较于强烈的市场需求，冰川网络似乎更热衷于理财与分红，其在研发上的投资却明显不足。

　　根据报道，2024年第一季度冰川网络的研发支出仅为3.24亿元，同比下降了13.37%，与此同时，销售费用却增加到了19.11亿元。这一财务策略无疑使得冰川网络面临更大的挑战，尤其在如今游戏行业向精品化转型的背景下。

　　在过去两年，刘和国将约5.83亿元用于现金分红，而期间净利润却仅为4.02亿元。若以往的成功似乎并没有转化为后续的良好产品开发能力，冰川网络的未来充满不确定性。刘和国若想重振企业，或需回归曾经那股拼劲，才能引领冰川网络走出困境，复苏于竞争激烈的游戏市场。返回搜狐，查看更多